2017年上半年药企海思科业绩大降
http://www.31yj.com 2017-07-11 11:01:26 界面新闻

  2017年已经过去了一半,医药行业上市公司纷纷发布上半年业绩预告。海思科预计今年上半年净利润约为1.19亿元-1.66亿元,同比下降50%-30%。而在此前发布的今年一季报中,公司预计今年上半年盈利区间约在2.14亿元至2.61亿元左右,同比变动幅度为-10%至10%。

  对投资者而言,这样较大幅度的下修业绩颇有些意外。今年一季度,海思科的收入和净利润还表现出双双增长态势。根据此前发布的今年一季报数据显示,今年一季度公司实现营收近2.73亿元,同比增长超五成;净利润约为0.44亿元,同比增长约5%。

  也就是说,海思科原本对公司第二季度寄予厚望。按照原本预计,公司第二季度可实现净利润约为1.70亿元至2.17亿元,环比增长最少达2.86倍,可见公司最初预期非常乐观。然而经过修正后,公司第二季度的净利润仅有0.75亿元至1.22亿元左右,这也使得公司上半年业绩有望增长的愿望落空。

  对于业绩较大幅度下降的原因,海思科表示,主要系公司营业外收入中政府补助同比有较大下降,公司2017年半年度净利润预计同比下降约0.71亿元至1.19亿元,其中政府补助预计同比下降约0.7亿元。另外,公司销售费用同比上升较大也对公司业绩造成了一定影响。

  如此来看,政府补助对公司的业绩的影响较大。去年上半年,海思科实现净利润近2.38亿元,同比增长近11%。但如果扣除主要以政府补助和理财收益为主的非经常性损益,公司净利润下降至1.35亿元,同比增幅要减少35个百分点左右至-24%,公司仅仅依靠自身业务无法实现增长。

  实际上,去年海思科业绩对政府补助就有着较大的依赖性。2016年公司实现近4.53亿元的净利润,同比增长超两成,这主要与公司非经常损益金额有关。数据显示,去年公司获得的非经常性损益金额达到2.07亿元,占净利润约46%,其中政府补助对业绩的贡献超七成,计入当期损益的政府补助达1.53亿元。

  2014年和2015年,海思科计入当期损益的政府补助分别仅有约4711万元和989万元,可见公司依靠政府补助增厚业绩的波动性较大。

  对于今年上半年来说,无法确定的是,除了一季度815万元左右的政府补助之外,公司是没有其它的政府补助,还是延迟发放尚未到账?如果补助在后期及时补上,海思科的业绩则有止损甚至存在回升的可能。

  公开资料显示,海思科是一家集新药及高端医疗器械研产销等业务于一体的企业,但目前业绩还是主要靠医药出力。公司的研发实力在化学制药行业中名列前茅,在肠外营养细分市场占有率第一,在肝病及消化和抗感染等细分市场占据重要地位。

  不过,海思科最近几年主营业务盈利状况堪忧。2014年至2016年,公司收入连续增长;净利润在两年连续下降之后于去年又恢复到2014年的水平。但是,海思科的扣非净利润已经连续三年出现同比下降的情形。上述三年公司扣非净利润分别约为3.5亿元、3亿元和2.46亿元,分别同比下滑约13%、14%和18%。

  在市场环境变化的情况下,海思科试图通过大力开展营销来打开新的局面,但目前来看,效果并不是很理想。

  2016年以来,医药政策风起云涌,仿制药一致性评价、两票制、营改增、整顿药品流通领域等政策使得医药企业面临一系列调整。海思科不得不调整营销策略,一方面加大学术推广以促进新药推广,同时在销售上渠道下沉,拓展第三终端、民营医院等市场以及OTC渠道,逐渐覆盖空白市场。

  虽然通过高投入的营销实现了收入上的增长,但销售费用的高速增长侵蚀了主营业务利润增长的空间。去年海思科销售费用从2015年的1.78亿元爆增至4.79亿元,同比增长近1.7倍,这也推动公司营收同比增长18%,不过扣非净利润却同比下降也达到18%,增收不增利的情形持续存在。

  今年以来,海思科仍在继续调整营销模式。根据一季报,公司今年一季度销售费用近1.26亿元,比上年同期增加6.65倍,其增幅远远高于业绩增长幅度。如今来看,高投入的营销调整效果并未给公司带来预期的回报。

  值得注意的是,海思科近几年还在围绕着医疗器械、医疗服务等领域,通过国际化合作、投资并购等手段做更广更深的战略布局,但目前尚未对公司业绩作出太多贡献。

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